诺禾致源上半年净利增三成：基因测序产业复苏、千亿蓝海待爆发

近日，基因科技服务提供商诺禾致源发布2023年上半年业绩报告，报告期内，诺禾致源实现营业收入9.3亿元，同比增长9.44%；实现归属于上市公司股东的净利润7503.4万元，同比增长32.34%。

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有分析人士指出，诺禾致源处于基因测序产业链中游，是提供科研测序领域龙头，其上半年业绩增长，除了疫情后的国内业务复苏、主要来自其海外业务增长拉动。

事实上，业内常拿基因测序中游服务提供商与CRO比较，两者运营逻辑较为类似，由于基因测序仪器昂贵、技术更迭较快、检测通量大、操作专业的特点，测序量不大的机构将更倾向于将测序服务外包给第三方的测序服务商。

“近年来，基因测序外包服务需求逐年增加，市场渗透率有望进一步提升。”上述人士表示。

着重科研测序，海外市场拓展推进

目前，基因测序产业链分为上游仪器试剂、中游服务提供商和下游终端应用三个环节。

诺禾致源作为中游的测序仪服务商，主要通过提供上机测试、样品处理和数据分析等收费项目赚取收益。其业务覆盖生命科学基础科研服务、医学研究与技术服务、建库测序平台服务，为全球研究型大学、科研院所、医院、医药研发企业、农业企业等提供基因测序、质谱分析和生物信息技术支持等服务。

诺禾致源2021年4月登陆科创板。2020年，受疫情影响，其营业收入同比下降2.92%至14.9亿元，而此前，由于其大幅增加人员和资产投入，导致当期净利润仅3654万元，同比大降68.03%。此后公司业绩有所恢复，2021年，诺禾致源营收同比增长25.26%至18.66亿元。

此次，其2023年半年报显示，诺禾致源上半年实现营业收入9.3亿元，同比增长9.44%；实现归属于上市公司股东的净利润7503.4万元，同比增长32.34%。

有市场人士分析，诺禾致源重回营收、利润双增长，除了疫情后国内业务复苏，其业绩主要来自海外增长拉动。

公开资料显示，2018-2020年，诺禾致源海外收入分别为 3.1亿元、4.7亿元、5.3亿元，占营收比重分别为 29.8%和 30.6%和 35.3%。

2023上半年，其港澳台及海外地区营收4.63 亿元，同比增长 30.8%，占整体营收的比例已经提高至近50%，成为 2023上半年收入增长的核心拉动因素。

诺禾致源方面向蓝鲸财经记者表示，诺禾致源坚持全球化布局，先后在中国香港、美国、英国、新加坡、荷兰、日本等地成立了全资或合资子公司，并于 2016 年起先后在美国、新加坡、英国建立研发生产实验基地。

“未来，公司计划结合客户需求，在更多区域新建、扩建实验室，在保证服务质量、运营效率的基础上，更贴近客户，做全球科学家可信赖的合作伙伴。”诺禾致源方面表示。

事实上，业内常将基因测序服务商与CRO的运营逻辑相对照。

有业内人士指出，与Biotech公司将研发、生产等外包给具有规模效应的CDMO实现轻资产运作类似，由于基因测序仪器平台价格昂贵，技术迭代较快，数据分析门槛高；科研、医疗机构自行测序不具有经济性和质量优势，转包给第三方测序服务商为最优选择。

东吴证券研报指出，2023上半年，诺禾致源海外业务占比已提升至49%，连续8个季度海外业务增速均大幅高于国内业务。考虑到海外较低的外包渗透率与诺禾致源全球龙头的竞争优势，认为海外业务有望继续保持高增长。

市场规模或达千亿，基因测序产业待爆发

基因测序行业近年来保持较高景气度。

根据弗若斯特沙利文报告指出，自2016年到2021年，中国基因检测服务行业市场规模从72亿元人民币增加至192亿元人民币，年复合增长率为21.67%。

2020年，由于新冠疫情影响，群众居家隔离、减少不必要外出活动等原因，基因检测需求大幅减少，因此2020年，市场规模增速仅为1.3%，后对着疫情常态化，基因检测服务行业在政策不断完善下，促进行业进一步发展。到2021年，中国基因检测服务行业市场规模达192亿，增速为27.2%。

报告指出，随着基因治疗、细胞治疗等为代表的新一代生物技术日渐成熟，预计未来，到2030年，中国基因检测服务行业市场规模将达1536亿元人民币，年复合增长率达26.05%。

有业内人士指出，国内方面，创新药爆发也是基因测序发展的催化剂。新一代基因测序可高效构建大样本量基因组数据库，个体临床数据开展的解读可实现基因与疾病和用药的关联，帮助临床为不同个体提供精确合理的疾病诊断治疗、用药指导和健康管理。以基因测序为手段，医生正逐步实现重大疾病在症状凸显之前的预测和干预。

事实上，处于基因测序产业链中游的基因测序服务提供商，根据客户类别的不同，主要分为两大类，一是面向基础研究的基因测序服务提供商；二是面向终端用户的临床、医疗类的基因检测服务提供商，服务内容以无创产前基因检测为主，还包括药物靶向治疗检测、遗传缺陷基因检测、肿瘤基因检测、病原微生物检测、疾病风险评估等。

第一类服务提供商包括国内的诺禾致源、百迈客以及韩国的Macrogen等，第二类服务提供商包括燃石医学、世和基因等。华大基因、贝瑞基因、安诺优达等公司则两种服务均有所涉及。

诺禾致源方面向蓝鲸财经记者表示，目前其业务已经覆盖全球六大洲约90个国家和地区，服务全球客户近7000家，包括3700余家科研院所和高校、2600余家企业和650余家医院。“而所构建的全球化市场布局优势与规模优势也为利润的稳步增加埋下了良好的伏笔。”

不过，诺禾致源半年报中也提示了相关风险，包括其产品和服务较为单一，无临床应用相关资质及业务的风险。其目前主营基因检测科研服务业务，而基因组学的其他应用领域还包括已经较为成熟的无创产前筛查和肿瘤基因筛查，以及正在起步的新生儿遗传病筛查、罕见病基因筛查、健康管理等领域。

这些新的技术应用将带来更为广阔的市场和业务机会。公司目前尚无上述基因测序临床服务领域的业务资质，存在服务内容较为单一的风险。

对此，诺禾致源方面表示，针对上述风险，其将不断拓展产品线，并在肿瘤、遗传、感染等多赛道积极布局，协同发展。

弗若斯特沙利文报告指出，基因检测中游主体是基因检测服务供应商，技术壁垒相对上游的测序仪器、试剂、耗材供应商较低，吸引大批初创公司涌入。

有业内人士也表示，面对逐渐激烈的竞争，诺禾致源业绩是否能够重回高增长或与海外业务是否能进一步保持高速拓展、业务线是否能快速拓展、国内业务是否能进一步复苏有关。蓝鲸财经持续关注。

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